סיבוב הראיונות שאליו יצא בשבועות האחרונים סם בנקמן-פריד, מייסד בורסת הקריפטו הקורסת FTX, נראה בעיני רבים כניסיון לסלול חזרה את דרכו ללגיטימציה. במקום להודות בהונאה, בנקמן-פריד (או SBF כפי שהוא מכונה) ניסה לצייר את קריסת FTX כטעות אישית. הוא טען שהבין את המתרחש מאוחר מדי ושלא היה מודע לבור התקציבי של החברה ולהעברת כספים של לקוחות מ-FTX לקרן הגידור הפרטית שלו, אלמידה. אלא שהודאותם באשמה של שני שותפיו העיקריים של SBF שומטת סופית את הקרקע מתחת לטענות.
קרולין אליסון, ששימשה כמנכ"לית של אלמידה וגארי וונג, ממקימי FTX, הודו בסעיפי אישום בהונאה והחלו לשתף פעולה עם הרשויות האמריקאיות. המהלך צפוי לסלול את הדרך ככל הנראה גם להרשעתו של בנקמן-פריד עצמו. הודאות השניים צפויות לחזק את חשד הרשויות שהסיפור של FTX הוא יותר מניהול כושל של חברה אלא הונאה מכוונת של לקוחות, וכזו שהתרחשה ממש מימיה הראשונים.
חשד זה עומד בניגוד לנרטיב שניסו לשרטט חלק מפעילי קהילת הקריפטו בשבועות האחרונים סביב קריסת FTX. לטענתם, אמנם מדובר בבורסת קריפטו, אבל הסיפור שלה הוא מקרה של הונאה שיכול להיעשות בכל תחום - ולכן לא צריך להסיק ממנו דבר על תחום הקריפטו בכללותו. אלא שטענות אלו נכונות חלקית בלבד. וכדי להבין את הסיפור במלואו, צריך קודם להבין את ההאשמות שמופנות נגד בכירי FTX ואלמידה.
אי אפשר היה לעשות את זה בלי מטבעות קריפטו
סעיפי האישום שבהם הודו וונג ואליסון כוללים בין היתר קשירת קשר להונאה והונאה בניירות ערך ובסחורות. אליסון אף הודתה בקשירת קשר להלבנת כספים. לפי הודעת רשות ני"ע האמריקאית ה-SEC, "אליסון ו-וונג היו משתתפים פעילים במזימה להונות את משקיעי FTX", אך מעבר לזה אין בשלב זה פירוט על תוכן האישומים עצמם.
הכוח שבנקמן-פריד ושותפיו צברו ושאפשר להם לבצע את ההונאה היה הודות למשחק במטבעות קריפטו. הם יצרו נכס שלא היה קיים, ניפחו את מחירו, דחפו לקוחות לקנות ממנו עוד ועוד, ואז השתמשו בכספי הלקוחות כאילו מדובר בחשבונם הפרטי
דווקא במקרה של בנקמן-פריד, יש לנו יותר מידע. לפי האישומים נגדו, SBF השתמש בכספי לקוחות של FTX כדי לתרום לפוליטיקאים, גם מהצד הדמוקרטי וגם הרפובליקאי. הוא גם השתמש בכספי לקוחות כדי לקנות זמן פרסום יקר ל-FTX בסופרבול, ואף נכסי נדל"ן יוקרתיים עבורו ועבור ההורים שלו.
התמונה שמצטיירת מכתב האישום נגד בנקמן-פריד היא של חברה שהתנהלה ברשלנות בלתי נתפסת, והשתמשה בכספי לקוחות בתור הכספומט הפרטי שלה. על פניו מדובר באישומים שכל מנכ"ל חברה היה יכול להיות מואשם בהם.
ובכל זאת, כדאי לשים דגש על חלק מהותי בסיפור של FTX, שקצת נשכח בשבועות האחרונים. מה שהחל את נפילת בורסת FTX היה הגילוי שקרן ההשקעות אלמידה החזיקה בהרבה מאוד מטבעות FTT - אותם מטבעות ש-FTX הנפיקה. משמעות הדבר היא שחברה אחת של בנקמן-פריד יצרה נכס מהאוויר, וחברה אחרת שלו רכשה את הנכס והעלתה את השווי שלו. החברות לוו כסף אמיתי בדולרים כנגד נכסים שלא היה להם שווי פרט לזה שהן העניקו לו.
לכך שבנקמן-פריד ושותפיו הונו לכאורה את הלקוחות שלהם אין אולי קשר ישיר לקריפטו, אבל הכוח שהם צברו ושאפשר להם לבצע את ההונאה היה הודות למשחק במטבעות קריפטו. הם יצרו נכס שלא היה קיים, ניפחו את מחירו, דחפו לקוחות לקנות ממנו עוד ועוד, ואז השתמשו בכספי הלקוחות כאילו מדובר בחשבונם הפרטי.
ההתנהלות כולה הוסתרה רק הודות לכך ששווי מטבעות ה-FTT המשיך לטפס כתוצאה מהמניפולציה, וגרם ל-FTX להיראות מבחוץ כמו סיפור הצלחה. התוצאה הייתה תחושה שגויה כאילו הקריפטו מייצר כסף מהאוויר ושערך המטבעות לא יקרוס לעולם.
הכסף של היום לא שווה כלום מחר
כל זה מחדד בעיה אחרת של שוק הקריפטו: מטבעות הקריפטו זוכים ליחס של נכסים, אך הם כאלו שיכולים לאבד כמעט את כל ערכם תוך ימים ספורים. הנכסים הללו לא מבוססים על נכס פיזי שקיים במציאות כמו נדל"ן או חביות נפט, אלא נכס מומצא שנשען על טכנולוגיה שהיא אולי העתיד, אבל עדיין לא ברור אם היא גם ההווה.
FTX הצליחה לצמוד לכאלו מימדי ענק ולהסתיר את המעשים שלה הודות לכך שהאמנו שיש לה כספים נזילים, בעוד שמה שבאמת היה לה אלו מטבעות קריפטו. אלו יכולים להיות שווים יום אחד הון רב, ולמחרת לא שווים אגורה שחוקה.
הודאתם באשמה של וונג ואליסון היא רגע דרמטי לא רק בסיפור של FTX אלא בסיפור של תחום הקריפטו כולו. ההודאות מעניקות אשרור אחרון לכך שהחברה שנחשבה לאחת הבטוחות והיציבות ביותר בשוק הקריפטו הייתה למעשה תרמית אחת גדולה.
אי אפשר לנתק את התנהלות בכירי FTX ובין העובדה שהם התנהלו בשוק הקריפטו. אי אפשר לנקות את השוק מכמה שחקנים רעים ולצפות שהוא יפעל טוב יותר, צריך לעשות חישוב מחדש בנוגע לכל השוק. הטכנולוגיה שבבסיס מטבעות קריפטו - בלוקצ'יין - היא אולי משמעותית, אבל ככל הנראה אנחנו עדיין רחוקים מאוד מהיום שבו נוכל באמת להשתמש במטבעות קריפטו ולהרגיש כאילו הכסף שלנו באמת בטוח.